Inversión en factores – El mercado de los 25 billones de dólares

La nueva moda en Wall Street que los inversores están adoptando en masa es la inversión por factores. Las estrategias de negociación por factores  experimentaron un gran auge hasta alcanzar los 25 billones de dólares en activos a finales de 2019. El factor trading combina los beneficios de la inversión activa y pasiva. A lo largo de esta guía, vas a aprender por qué esta estrategia de gestión de carteras es tan querida por los inversores profesionales.

Los inversores de Wall Street suelen tener a su disposición dos tipos de estrategias de inversión, la inversión activa y la inversión pasiva.

En primer lugar, vamos a desglosar los conceptos de inversión activa y pasiva.
La inversión activa es una estrategia de inversión que busca batir al mercado comprando y vendiendo acciones con el objetivo de obtener beneficios a corto plazo. En Wall Street, esto también se conoce como tratar de generar Alfa.

En el lado opuesto, está la inversión pasiva.
La inversión pasiva trata de captar los rendimientos del mercado teniendo una mentalidad de comprar y mantener. Esta estrategia de cartera se centra en el largo plazo. En Wall Street, esto también se conoce como trading Beta.

Ahora, uno de los secretos mejor guardados en Wall Street es que existe una tercera forma de gestión de carteras llamada inversión por factores.
La inversión por factores es una especie de casa a medio camino entre la inversión activa y la inversión pasiva.

Así pues, ¿está preparado para descubrir qué es la inversión por factores y cómo funciona la inversión por factores?
¿Está preparado para vencer a los mercados utilizando algunas de las mejores estrategias de inversión por factores?

Qué es la inversión por factores 

La inversión por factores es una estrategia de inversión que utiliza un enfoque sistemático para invertir en determinadas áreas del mercado financiero que pueden generar mayores rendimientos. La inversión por factores se centra en las tendencias a largo plazo. Lea más sobre las estrategias de negociación de tendencias aquí.

Los gestores de fondos de cobertura que utilizan un enfoque de inversión basado en factores han sido capaces de generar mayores rendimientos ajustados al riesgo.
En Wall Street, la inversión por factores también se conoce como estrategia inteligente o beta alternativa.

Las estrategias basadas en factores fueron desarrolladas por dos académicos estadounidenses, los premios Nobel Eugene Fama y Kenneth French, en la década de 1990.
El modelo multifactorial tomaba los rendimientos de las acciones y los dividía en trozos pequeños.
Al dividir el mercado en estos pequeños trozos y examinar los rendimientos de estos diferentes trozos, Eugene Fama y Kenneth French descubrieron que ha habido mayores rendimientos entre las empresas pequeñas e incluyendo las empresas de valor.

Básicamente, el comercio de factores no es más que un estilo de inversión entre clases de activos. Un ejemplo es comprar valor, es decir, comprar lo que está barato en acciones, bonos, materias primas y divisas.

El único inconveniente del factor trading es que hay más de 600 factores que pueden afectar al valor de su inversión. Esto puede hacer que, en ocasiones, el comercio de factores sea bastante complicado.

Cómo saber  cuál de los 600 factores debe ponderar en su decisión de inversión

En el libro “Your Complete Guide to Facto-based Investing” Andrew Berkin y Larry Swedroe desvelaron el secreto de la inversión multifactorial.
El libro reveló que hay una serie de criterios relevantes si se quiere diseñar carteras óptimas. Se necesitan un total de 8 factores críticos para tener éxito en la inversión por factores, entre ellos

  • Beta del mercado
  • Tamaño – es decir, las acciones de pequeña capitalización tienden a obtener mejores resultados a largo plazo.
  • Acciones de valor
  • Acciones de impulso – acciones que tienen un buen rendimiento a corto plazo.
  • Rentabilidad
  • Acciones de calidad – las acciones de alta calidad superan a las de baja calidad a largo plazo
  • Plazo
  • Carry trade

Aunque estos son los elementos básicos de la inversión en valor, podemos reducir aún más los factores.

El potencial de rendimiento superior a largo plazo puede lograrse centrándose en sólo tres factores:

Los valores de valor son valores de bajo precio en relación con su valor intrínseco. Con el tiempo, los valores tienden a superar a los valores más caros.

Momentum: acciones que tienen un fuerte rendimiento a corto plazo

Los valores de calidad son empresas bien establecidas que tienen unos beneficios y unos balances sólidos.

Estrategia de factores

Aquí vamos a esbozar la ciencia de la inversión multifactorial y el proceso de construcción de la cartera.
Como punto de partida, vamos a utilizar el mercado de renta variable.

¿Qué ocurre a partir de aquí cuando se adopta el enfoque de la inversión por factores?
El primer paso es identificar y filtrar los valores más volátiles.

¿Por qué?

Queremos centrarnos en la inversión de baja volatilidad, que es uno de los pilares de la inversión en factores.
Esto reducirá nuestro universo de inversión y hará que la volatilidad esté en consonancia con el mercado en general.

El segundo paso consiste en retener únicamente los valores que obtengan una puntuación positiva en los tres factores (valor, impulso y calidad). Cuando estos tres factores coinciden con los mismos valores, podemos tener un núcleo de valores para incluir en nuestra cartera.
La asignación de fondos a factores como el valor, el impulso y la calidad puede ayudarnos a minimizar el riesgo y, al mismo tiempo, a aumentar la rentabilidad.

Ahora, probablemente se pregunte si la inversión por factores funciona.
La respuesta a esa pregunta se esboza a continuación:

El creciente interés por la inversión basada en factores no es sólo una tendencia temporal. Aunque la inversión por factores se ha popularizado sólo en los últimos 10 años, seguirá funcionando por dos razones principales:

La investigación académica que avala la rentabilidad de las estrategias de negociación por factores.

Más datos empíricos que se ponen en práctica.

La asignación de una cartera multifactorial seguirá generando un rendimiento positivo en el futuro siempre que la construcción de la cartera se base en factores fiables.
La inversión por factores sigue siendo una forma superior de estrategia de inversión que seguirá funcionando.

Ahora, con estos principios de inversión, se pueden desarrollar estrategias de inversión por factores que antes sólo estaban al alcance de las grandes instituciones.

Las carteras de inversión pueden construirse y diversificarse basándose en el ADN que se esconde dentro de las acciones, en lugar de las propias acciones. Y aquí es donde las estrategias de trading de factores son útiles.

Ahora, vamos a ver cómo aplicar estos conceptos en la práctica.
Lo primero que vamos a hacer es aplicar estrategias de impulso a una cartera basada en factores.

Estrategia de inversión en factores de impulso

En esta sección, vamos a mostrarte cómo construir una cartera basada en factores utilizando estrategias de impulso.

¿Qué es la inversión por factores de impulso?

Para entender mejor este concepto, vamos a desglosar y definir cada término por separado.
En primer lugar, el impulso se refiere a la disposición del precio de las acciones a seguir moviéndose en la misma dirección que el impulso predominante. Por ejemplo, si el precio de las acciones ha estado subiendo en relación con el resto del mercado durante los últimos días, semanas o meses, es más probable que siga subiendo frente al resto del mercado durante los próximos días, semanas o meses.

Una estrategia de factor de impulso está diseñada para beneficiarse de esta tendencia de impulso a corto plazo.

Así, la inversión en factores de impulso tiene como objetivo

Comprar valores que han tenido un rendimiento superior con la expectativa de que, a corto plazo, seguirán superando al resto del mercado.

Vender acciones que han tenido un rendimiento inferior a corto plazo con la expectativa de que seguirán teniendo un rendimiento inferior.

La inversión en factores de impulso requiere una gran habilidad para operar y técnicas eficaces de sincronización con el mercado.

¿Por qué?
Usted está tratando de ir en la misma dirección que los demás participantes del mercado. Y, sin una sincronización adecuada de las acciones, puede comerse la mayor parte de las oportunidades de rentabilidad.

Ahora bien, comprar una acción porque ha subido mucho de precio no es la única manera de beneficiarse del impulso.

Por ejemplo, un inversor en valor puede mejorar el momento de su negociación. Una acción que está demasiado cara y se inclina por venderla fuera de su cartera, pero tiene un impulso muy fuerte. En esta situación, puede tener más sentido esperar hasta que el impulso se desvanezca antes de eliminar esa acción sobrevalorada de su cartera.

Por otro lado, si una acción está muy barata y parece una buena adición a una cartera de valor, pero tiene un fuerte impulso negativo, es mejor retrasar esa operación hasta que ese fuerte impulso negativo se haya desvanecido.

Estrategia de inversión en el factor beta inteligente

En primer lugar, vamos a explicar qué es la beta del mercado.
Supongamos que la beta de su cartera es de 1,5.

Por ejemplo, si el mercado sube un 10%, su cartera subirá un 15%.
Así pues, la beta es una medida de la correlación que tiene usted con los rendimientos del mercado. Si, por ejemplo, el mercado baja un 20%, su cartera bajará un 30% (20% x 1,5).

El factor beta también puede medir la rentabilidad de sus acciones frente a otras clases de activos.

Si compra acciones a largo plazo, éstas tienen una mayor rentabilidad que los bonos. El factor beta trata de explicar que si se invierte en el mercado de valores frente a si se invierte, por ejemplo, en bonos, la cartera con las acciones será superior a la rentabilidad de los bonos en un 8,3% anual.

Aunque se trata de un factor beta impresionante, no hay almuerzo gratis en la inversión.

En resumen, se espera que la inversión por factores proporcione mayores rendimientos, pero no sin asumir un mayor riesgo. Hoy en día, la inversión por factores se ha hecho popular entre los gestores de fondos de cobertura, pero este estilo de inversión podría no ser adecuado para todo el mundo.

A la hora de decidir cómo invertir, el factor más importante a tener en cuenta es si las estrategias de inversión por factores se adaptan a su personalidad. Si usted es un inversor serio, la evidencia demuestra que el mejor enfoque es una combinación de inversión pasiva e inversión por factores, que también se conoce como inversión basada en la evidencia.

Cuando se combinan estas dos poderosas estrategias de gestión de carteras, aumentan las probabilidades de tener una experiencia de inversión exitosa.